【风口研报】分析师挖出这家光伏赛道双料龙头,细分领域市占率全球第1,提前布局海外,明年业绩增速有望超70%

易社投研资讯 2020-12-24 173

//解读摘要
①分析师挖出这家光伏赛道双料龙头,细分领域市占率全球第1,提前布局海外,明年业绩增速有望超70%;②锂电池细分中滞涨的优质标的,“高镍正极+硅基负极”应用带动产品需求暴增,明年业绩预计翻倍。
//正文

天奈科技:①碳纳米管为新型导电剂,可大幅提高锂电池导电性能及寿命,伴随电池高镍正极+硅基负极应用规模化应用,渗透率有望快速提升;②天奈科技为行业龙头,市占率27%,目前已经覆盖主流锂电客户;③公司产品不断迭代,华西证券杨睿预计公司明年利润有望翻倍,后年50%增长;④风险提示:碳纳米管导电剂的需求及渗透不及预期。

锂电池细分中滞涨的优质标的,“高镍正极+硅基负极”应用带动产品需求暴增,明年业绩预计翻倍

锂电池产业链中,较为优质的公司近期涨幅较大。但其中部分细分方向的关注相对较弱。

其中碳纳米导管就是其中之一,产业龙头天奈科技2019年上市以来股价震荡处于震荡区间,但公司的核心产品碳纳米管(CNT)导电剂需求有望跟随锂电池高镍正极+硅基负极应用规模扩大而呈现爆发式增长,华西证券杨睿近日进行了深度覆盖,明年公司净利润增速有望翻倍增长

 

碳纳米管(CNT)领航者迎来快速发展期

碳纳米管(CNT)为管状的纳米级石墨晶体,在锂电池领域,达到同样的导电效果,碳纳米管的用量仅为传统炭黑的1/6-1/2,且可以大幅提升锂电池的循环寿命

2019年碳纳米管粉体导电剂(含其复合导电剂)出货量为1,432吨,同比增长10.2%,渗透率为17.3%。华西证券预计,未来的渗透率将会快速提升,原因如下:

高镍正极应用,出货量不断提升

由于高镍三元正极材料及硅基负极材料的导电性能相对较差,为尽可能降低对动力电池能量密度和循环寿命的影响,需要添加导电性更为优异的碳纳米管导电剂来提升导电性能及改善循环寿命。

2020年上半年高镍8系(含NCA)产品出货量占比同比明显提升4.5个百分点至17.3%。

 

硅碳负极材料应用

硅碳负极是又一提升能量密度的重要技术趋势,目前在负极材料产量中的占比同比提升1.6个百分点至2.8%,后期渗透率也有望逐步提升。

根据GGII预测,碳纳米管(CNT)2018-2023年需求复合增速达40.8%。

而天奈科技为最早成功将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一,且产品策略为生产一代,储备一代、研发一代,目前以二代产品销售为主,正在引导和推动第三代产品的应用,公司的竞争优势还体现在以下方面:

①行业地位优势:近两年行业龙头地位稳固,2019年市占率约27.0%;②客户优势:覆盖主流锂电客户;③盈利优势:2020Q3毛利率环比修复显著,后续产品迭代有望驱动盈利能力保持较好水平;④产能优势:产能规模行业领先并持续扩大,募投项目建设将推动产能实现翻倍增长。

2019年底公司碳纳米管粉体和导电浆料产能规模提升至800吨、12,000吨。

上市募集资金总额9.27亿元,投产年产300吨纳米碳材与2,000吨导电母粒、8,000吨导电浆料项目,经过变更后,预计将于2022年12月投产,届时公司产能翻倍

 

华西证券预计公司在综合竞争优势下,公司未来2年进入快速发展期,明年净利润预计翻倍,后年保持50%以上高增长

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